Производные финансовые инструменты или деривативы — это контракты, которые зависят от будущей цены базового актива, то есть другого финансового инструмента, показателя или явления. Примеры базовых активов: акция, биржевой индекс, курс валют, уровень инфляции, количество солнечных дней.

Параметры деривативов: базовый актив, его размер (количество), цена, дата и тип исполнения (физическая поставка или денежное урегулирования).

Форварды

Форвардный контракт или просто форвард — это контракт на будущую поставку какого-либо товара. Например, форвард на поставку 1000 баррелей нефти Brent по цене 60 долларов за баррель по выполнению 30 сентября текущего года и денежным урегулированием значит, что если на эту дату цена барреля на бирже будет 65 долларов, то покупатель получает деньгами 5 тыс. Долларов, а продавец заплатит их. Если это был бы форвард с физической поставкой в ​​указанном месте, то продавец должен физически поставить там 1000 баррелей нефти, а покупатель — оплатить это 60 тыс. Долларов. Конечно, при цене нефти 65 долларов за баррель — это эквивалентно прибыли 5 тыс. Долларов.

Форварды заключаются как двусторонние соглашения между продавцом и покупателем, поэтому есть риск невыполнения обязательств другой стороной. Может быть предусмотрена денежная гарантия выполнения или залог.

Фьючерсы

Фьючерсный контракт или просто фьючерс — это стандартизированный форвард, который торгуется на бирже. В нем зафиксированы все условия, кроме цены. По фьючерсам предусмотрено только денежное выполнение. Покупатели и продавцы не заключают соглашения друг с другом, а работают с биржей, это очень ликвидный инструмент, поскольку не надо искать контрагента.

Чтобы уменьшить риск невыполнения обязательств по фьючерсу, биржа требует внести некоторый денежный залог или маржу. Начальная маржа вносится при приобретении или продаже фьючерса, ее размер зависит от волатильности цены базового актива, биржа не требует полного покрытия стоимости контракта, а лишь некоторой доли.

Дело в том, что каждый день, в зависимости от изменения цены, происходит перерасчет маржи. Этот процесс называется mark to market. Когда цена идет не в Вашу пользу, то Ваша маржа увеличивается, и биржа потребует внесения дополнительных средств, это называется margin call. Если кто-то не вносит такие средства, то позиция по фьючерсу закрывается.

Сравнение

Итак, форварды и фьючерсы — это контракты на будущую поставку или будущее значение показателя, их покупатель выигрывает при росте, а продавец — в случае падения цены. Форварды являются гибкими, но неликвидными и имеют риск невыполнения обязательств. В фьючерсов стандартизированные условия, они ликвидные и почти не имеют риска невыполнения, но могут потребовать периодического внесения маржи.