Инвестиционная политика (IPS, investment policy statement) — это документ, который определяет цели инвестирования, принципы формирования портфеля для конкретного инвестора и принципы управления им. Она формируется в начале работы инвестиционного менеджера с клиентом и пересматривается периодически (раз в год или 6 месяцев) или в случае изменения обстоятельств клиента.
Инвестиционная политика должна содержать цели:
- нужна доходность;
- склонность к риску;
и ограничения:
- горизонт инвестирования;
- необходимость в ликвидности;
- регуляторные ограничения;
- налоговые соображения;
- уникальные ограничения клиента;
Для институциональных инвесторов также содержатся процедурные моменты и структура управления, а именно: полномочия инвестиционного комитета, попечителей, менеджеров, критерии оценки успешности управления портфелем.
Исходя из целей и ограничений, в инвестиционной политике указывают целевое распределение активов (то есть, какую долю портфеля вкладывают в те или иные классы активов), стратегию управления портфелем и как часто его структуру просматривают и перебалансовують.
Наиболее детальные инвестиционные политики отмечают, как рассчитывается необходимая доходность и как она соотносится с потребностями клиента, в склонности к риску указывается способность инвестора принимать на себя риски. Также отмечается относительная важность обеспечения прироста капитала и получения текущего дохода. Это, в свою очередь, обосновывает потребности в ликвидности.
В инвестиционной политике стоит отметить, какие классы активов разрешены и ограничения на их вес накладывает регулятор или инвестор. Важно явно указать, разрешеныи ли короткие позиции или использование рычага, если да, то в каком размере. Можно указать допустимую активность торговли и механизм принятия инвестиционных решений.
Для пассивных стратегий нужно отметить бенчмарк, в отношении которого оценивается управления портфелем. Для эндаументов и благотворительных фондов указывается правило выплат. Для закрытых инвестиционных фондов и фондов private equity — механизм привлечения и возврата капитала и тому подобное.
Крупные институциональные инвесторы привлекают нескольких инвестиционных менеджеров для управления портфелем. Они могут давать им долю капитала для того, чтобы выбирать лучших менеджеров. Но чаще различные менеджеры специализируются в различных классах активов — один знает акции публичных компаний, другой облигации, третий хорошо знает private equity. Специализация инвестиционных менеджеров позволяет им фокусироваться на тех сферах, в которых они могут лучше создавать стоимость для клиентов.