Фонды фондов — это инвестиционные фонды, которые вкладывают в другие фонды. Поскольку сейчас существуют сотни и тысячи фондов, то рядовому инвестору сложно разобраться, куда вкладывать свои средства. Итак, фонды фондов стараются выбирать лучшие фонды и благодаря этому создавать стоимость для инвестора. Конечно, инвестор платит двойную комиссию как фонду фондов, так и самим фондам.
Некоторые фонды фондов строят сложные модели, чтобы анализировать результаты фондов и отделить то, что получено в результате умений и талантов менеджера, от того, что получено в результате везения или рыночной конъюнктуры. Это имеет смысл для хедже-фондов, поскольку доказано, что талантливые менеджеры чаще имеют постоянный успех, тогда как средние менеджеры имеют периоды успехов и неудач, в среднем они не переигрывают рынок.
Некоторые розничные инвесторы хотят иметь инвестиционного менеджера, который помогает им управлять личным счетом, а не вкладывать в фонды. Для таких инвесторов фирмы предлагают счета «все включено» (wrapped account), где за комиссию от 1% до 3% клиент получает брокерские услуги, учет инвестиционных активов, услуги инвестиционного советника и финансового планировщика.
Отделенными счетами называют счета клиентов, которые четко отделены от счетов других клиентов или инвестиционной компании. Каждый такой счет управляется отдельно, даже если инвестиционный менеджер использует для клиента такую же стратегию, как и для других. Напротив, соединенными счетами называют ситуацию, когда средства двух или более клиентов объединяются на одном счете, когда менеджер использует такую же стратегию для нескольких клиентов.
Существуют также счета, имеющие особый режим налогообложения. Часто такой режим имеют счета для пенсионных сбережений — средства, вносимые на них, уменьшают базу налогообложения доходов лица. Это позволяет делать пенсионные накопления без уплаты налога на доходы. Но когда наступает время возвращать средства, то нужно будет платить налоги с доходов, следовательно, если сейчас налоги ниже, чем они будут в будущем, то для инвестора такие счета могут быть невыгодными.
Другой случай — счета, по которым доход не облагается налогом. Туда вносятся средства после уплаты налогов, но те суммы, которые будут сниматься со счетов, не будут облагаться налогом.
Наконец, в некоторых странах текущий доход и прирост капитала облагаются по разным ставкам. Прирост капитала возникает вследствие разницы между ценой приобретения актива и его текущей цене. Пока инвестор держит актив, прирост капитала является нереализованным и не облагается налогом. Прирост становится реализованным только в момент продажи актива, тогда и возникают налоговые обязательства. Если по некоторым активами является нереализованный убыток, его имеет смысл реализовать одновременно с реализацией инвестиционных прибылей, чтобы они компенсировали один за другим. Некоторые инвестиционные операции, имеющие эквивалентную экономическую сущность, могут облагаться налогом по-разному, есть специальные налоговые консультанты, которые помогут построить эффективную с точки зрения налогообложения стратегию.