В каком направлении пойдет цена биткойна — это вопрос, в котором сейчас много нулей. Кто знает? Но в этой публикации выделим 8 основных факторов, которые следует учитывать при оценке этого вопроса.

История о биткойне в журнале Fortune начала выходить в свет в пятницу. В нем старший автор Fortune and Data Sheet Аарон Прессман рассказывал как пытался утроить свои деньги в биткойнах, а затем потерял половину.

Это поучительная история как для предусмотрительных долгосрочных инвесторов в криптовалюту, так и для внутридневных трейдеров. Бесконечно интересный и сложный вопрос: «Куда пойдет цена биткойна дальше?» это не праздное любопытство. Это вопрос с множеством нулей, без простых ответов, поэтому рекомендуем держаться по дальше от любого, кто кажется слишком уверенным в таком глубоко новом, чрезвычайно сложном и быстро развивающемся явлении, как биткойн.

Но вот общий обзор некоторых из самых сильных и слабых сторон, возможностей и неудач, которые оценивает сегодняшний рынок.

Медвежий: четыре встречных ветра биткойнов

1. Опасения по поводу перекупленности вызывают фиксацию прибыли у держателей и трейдеров

Продавцов можно простить за получение прибыли или отказ от риска на этом рынке. Цена на монету ушла вдвое выше неизведанной территории менее чем за месяц по сравнению с ее предыдущим рекордным максимумом в декабре 2017 года. И это было на вершине стремительного трехмесячного ралли. График цен на биткойн стал параболическим с отметки в 10 000 долларов в сентябре прошлого года до 20 000 долларов за монету к декабрю во второй раз за всю историю.

Это был первый раз, когда целая монета принесла такое количество долларовых фиатных денег на рынок, с тех пор, как Rockstar занимала первое место в Billboard. Самая насыщенная сделка за последний месяц, длинные биткойны на данный момент легко могут быть перекуплены. В январе он был более популярен среди менеджеров хедж-фондов, чем FAANGMT.

2. Двойная паника, ведущая к сделкам без риска

В дополнение к опасениям по поводу чрезмерно высоких цен в середине января 2021 года, был слух, что майнинг-пул дважды потратил 21 доллар США. Слух появился в среду (20.01), когда BitMEX Research обнаружила транзакцию RBF в сети. Транзакции с заменой по комиссии — обычная часть цепочки блоков. Фактически, они являются преднамеренной особенностью архитектуры биткойнов. Это позволяет держателям ключей повторно отправить транзакцию, которая еще не подтверждена, но с более высокой комиссией за майнинг. Таким образом, отправители могут побудить майнеров проверить и подтвердить заказ и добавить его в блокчейн, если первоначальная комиссия была слишком низкой для получения.

Архитектор Open Source Cloud из Сан-Франциско Гаурав Агарвал говорит, что разработчики предложили RBF в BIP125. Они реализовали это в Bitcoin Core 0.12.0 в 2016 году. Мастера масштабирования блокчейна в Bitcoin Optech имеют здесь копию первичного исходного кода и документации .

К сожалению, предположение о двойном расходе стало вирусным слухом, в результате которого цена биткойна резко упала в четверг. Общая рыночная капитализация уступила последующему FUD около 81 миллиарда долларов. Это потому, что биткойн специально разработан для предотвращения двойных расходов с использованием правил и стимулов без доверенных третьих сторон. Чистая скорость и масштаб потери капитализации показали, сколько новых участников на рынке в настоящее время.

3. Нормативная среда, богатая угрозами

По мере того, как Соединенные Штаты продвигаются вперед с переходом к администрации Байдена, в отношении криптовалют нависает регуляторная неопределенность. Администрация Трампа открыто враждебно относилась к биткойнам и криптовалютам после того, как до 2019 года в основном хранила молчание в отношении финтех-индустрии. Затем в июле того же года президент нарушил свое молчание по криптовалюте, заявив, что он «не фанат». Трамп назвал проект Биткойн и Facebook Libra по имени. Он также связал их с незаконной деятельностью, такой как незаконная торговля наркотиками.

В ноябре президент Джо Байден назначил Джанет Йеллен главой Министерства финансов США. Бывший председатель ФРС критиковал финансирование с открытым исходным кодом. Опасения отрасли по поводу удушения регулирования усилились, когда Йеллен повторила позицию администрации Трампа относительно криптовалюты во время слушаний по утверждению в Сенате. Но через несколько часов, в письменном приложении к своим ответам, она модерировала свою позицию.

Тем временем Байден приказал заморозить все новые предложения до тех пор, пока его администрация не рассмотрит их. Это включает предложение предшественника Йеллен в Министерстве финансов о регулировании автономных криптокошельков. Пользователи биткойнов ждут, чтобы увидеть, что сделает Байден. А рынки ненавидят неопределенность.

4. Биткойн Safe Haven / Тезис о некорреляции под вопросом

Возможно, самый большой попутный ветер, с которым сталкивается цена биткойна на данный момент, — это все еще открытый вопрос корреляции. Является ли биткойн коррелированным активом, который растет и падает с другими ценными бумагами, такими как акции, облигации и товары? Или некоррелированный актив и, следовательно, ценный хедж для диверсификации инвестиционных портфелей? Такую роль играет золото в портфелях управляющих деньгами, чтобы застраховаться от инфляции и капитуляции фондового рынка. На протяжении большей части 2019 года рыночные движения Биткойна не коррелировали с другими классами активов. Ни прямо, ни наоборот. Но во время обвала мировой оценки активов в марте прошлого года монета стремительно упала, как и все остальное. Это нанесло серьезный удар по тезису о некорреляции, сомнение, которое сохраняется сегодня.

Бычий: четыре попутных ветра биткойнов

1. Цунами институциональных инвестиций за последние два квартала

В оттенках серого резко выросли активы под управлением, поскольку Уолл-стрит использовала их в качестве прокси для инвестирования в биткойны. Инвестиционная компания из Нью-Йорка начала в прошлом году с активами в 2 миллиарда долларов, а закончила с более чем 20,2 миллиардами долларов. Это 900% -ное увеличение было вызвано спросом со стороны институциональных инвесторов, таких как хедж-фонды, эндаумент и пенсионные фонды — говорится в ежеквартальном отчете компании в четверг (14 января 2021) — CNBC

Несмотря на встречный ветер для биткойнов, хедж-фонды вливают на рынок капитал. В непрекращающейся погоне за доходностью менеджеры должны были смотреть не только на акции и облигации, но и на конец года. Таяние NASDAQ Composite, завершившее выдающийся год с рекордными недельными уровнями, свело на нет все надежды на выдающуюся рентабельность инвестиций на этом этапе.

Корпоративные мультипликаторы (соотношение между ценой акций и основными фундаментальными показателями, такими как прибыль) находятся на историческом пределе. С акциями, которые приносят сногсшибательные цены, они теперь выше, чем все последнее десятилетие, которое обошел Уоррен Баффет, при этом цены на акции слишком высоки для его крови, любящей сделки. Отношение цены Tesla (NASDAQ: TSLA) к прибыли в настоящее время взлетает до ошеломляющих 1618.

Это потому, что инвесторы, такие как бык из TSLA Чамат Палихапития, ожидают звездного роста. Но имейте в виду, согласно Investopedia, «средний коэффициент P / E для S&P 500 исторически составлял от 13 до 15». Этот дивный новый мир оценок, полностью отделенный от корпоративных фундаментальных показателей, побудил обозревателя Зака ​​для Yahoo Finance задаться вопросом, имеет ли значение соотношение P / E вообще.

В том же время, как и доходность облигаций получила шишку из победы на выборах Джо Байдена, они едва проснувшись от плачевно исторических минимумов на беспрецедентном уровне в течение большей части 2020 года и, как Crescat Capital’s Otavio Costa notes 5-летняя реальная доходность ценных бумаг с фиксированной доходностью с поправкой на инфляцию находится на рекордно низком уровне.

2. Усыпанная звездами волна знаменитостей, выскочивших на подножку Сатоши

Между тем, розничные торговцы все больше обращаются к биткойну и индустрии криптовалют, чем когда-либо. Объем поиска в Google по запросу «биткойн» в настоящее время примерно в 10 раз превышает уровень сентября 2020 года.

Объем поиска биткойнов

Звездная волна одобрения знаменитостей способствует повышению осведомленности о биткойнах и криптовалютах среди обожающих поклонников во всем мире. Масштабные каналы социальных сетей усиливают свой сигнал, ускоряя внедрение, что было невозможно всего несколько лет назад. Например, в мае прошлого года Джоан Роулинг произвела фурор, когда попросила кого-нибудь объяснить ей биткойн, на что ей ответил Илон Маск в «загадочной форме».

Буквально в январе, Джастин Ройланд объединил искусство и финансы для получения впечатляющего эффекта. Ему удалось выставить на аукцион произведения искусства на общую сумму 1300 ETH, что в то время на рынке стоило около 1,6 миллиона долларов.

Ройланд опоздал на игру. В августе Пэрис Хилтон выставила на аукционе рисунок кошки за более чем 16 000 долларов США в ETH. В том же месяце Эштон Катчер присоединился к битве арт-аукционов Ethereum. Ранее, Линдси Лохан предсказала, что цена биткойна вырастет до 100 000 долларов США.

Это не так удивительно, как может показаться. В 2011 году Лохан написала в Твиттере, что доллар США «скоро станет бесполезным, если ФРС продолжит печатать деньги!» В ноябре Мэйси Уильямс, сыгравшая Арью Старк в программе HBO «Игра престолов», спросила подписчиков в Твиттере, следует ли ей «открывать длинную позицию по биткойнам?» В прошлом месяце Рассел Окунг из Carolina Panther сказал, что теперь он первый игрок НХЛ, которому лига платит биткойнами.

3. Денежно-кредитная экспансия доллара США Федеральной резервной системы в 2020 году

Как экстраординарный инвестор Уоррен Баффет сказал о процентных ставках в интервью CNBC в феврале 2016 года:

Процентные ставки подобны серьезности оценки. Если процентные ставки равны нулю, значения могут быть почти бесконечными. Если процентные ставки чрезвычайно высоки, это оказывает огромное влияние на стоимость — и это было у нас в начале 1980-х … Berkshire Hathaway сидит с миллиардами долларов в страховой компании, которая у нас есть в Европе, и они несут отрицательный результат

Вот почему биткойн-инвесторам трудно бороться с крайним пренебрежением Оракула из Омахи к биткойнам и криптовалютам. Львиная доля соглашается с его пониманием роли процентных ставок и денежной массы в оценке. Эта фундаментальная макроэкономическая озабоченность по поводу укрытия от девальвации денег центрального банка, возможно, является самым большим аргументом в пользу биткойнов.

Активы, выраженные в валютах центральных банков, по своей природе являются инфляционными. Биткойн с его ограниченным предложением и фиксированной скоростью выпуска, которая уменьшается вдвое каждые четыре года, по своей природе является сильно дефляционным. Неудивительно, что беспрецедентная денежно-кредитная экспансия, вызвавшая дефляцию в прошлом году, привела к тому, что биткойн стал в два раза больше, чем в прошлом году.

4. Сильные основы: хешрейт биткойнов, новые адреса

На пике биткойнского пузыря в 2017 году главный инвестиционный директор Bleakley Advisory Group Питер Боквар назвал биткойн «гигантской ценовой погоней, основанной ни на чем». То, что биткойн «ни на чем не основан» — частый рефрен критиков криптовалюты. Но биткойн не основан ни на чем.

Он основан на огромных усилиях и затратах примерно 10 000 полных узлов по всему миру, необходимых для защиты, поддержки и обновления полностью прозрачной общедоступной бухгалтерской книги. Биткойн — это программное обеспечение как услуга, и эта услуга представляет собой быстрый, точный и недорогой учет, доступный любому, у кого есть компьютер и доступ в Интернет.

Это бизнес-модель, и лежащие в ее основе фундаментальные принципы многое говорят о том, как обстоят дела с биткойнами в январе 2021 года. Не в сравнении с другими классами активов или глобальными макрофинансовыми перспективами, а с микроэкономической точки зрения — с точки зрения бизнеса и людей, которые требуют и предоставляют свои услуги.

Даже когда цена биткойна упала примерно на 16% с 8 по 12 января, его фундаментальные показатели остались сильнее, чем когда-либо. Сложность майнинга биткойнов выявила рекордное количество глобальных вычислительных мощностей, работающих для поддержания биткойнов во время разгрома.

Стремление к добыче биткойнов (ведение учетных записей для своих пользователей) продолжало набирать обороты в условиях паники в середине января. Что касается спроса, данные Glassnode показали, что количество активных адресов в блокчейне выросло до рекордного уровня 8 января. Это была пятница. К понедельнику, 11 января, объем торгов биткойнами на биржах превысил предыдущий рекордный максимум, согласно данным, собранным CryptoCompare.